日前，裸奔證監會宣布對富途證券、富途老虎證券、老虎量資菲兒影院長橋證券等境外機構非法跨境展業行為立案調查，被罰擬沒收其境內外相關主體全部違法所得，億存并依法嚴厲處罰。再港其中，美股買富途控股擬被罰沒金額總計約18.5億元，裸奔老虎證券相關主體擬被罰沒約4.1億元。富途

同一天，老虎量資中國證監會等八部門聯合印發《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》（簡稱：整治方案），被罰擬通過2年集中整治，億存全面取締境外機構非法跨境經營活動，再港實現“堅決取締非法、美股買穩妥清理存量”的裸奔雙重目標。

此次整治方案影響幾何？存量資金將流向何處去？普通投資者可以通過哪些渠道投資港美股市場？

兩年集中整治期，從“禁止新增開戶”到全鏈條治理

5月22日，針對老虎、富途、長橋三家機構的立案調查以及八部門聯合印發的整治方案同步落地。

中信建投證券認為，這標志著非法跨境金融監管，從限制增量升級為全鏈條系統性治理。

此次整治方案設置兩年集中整治期，期內僅允許存量賬戶單向賣出并轉出資金。期滿后，境外機構要全面關停境內網站、菲兒影院交易軟件及配套服務器，禁止為存量投資者在境內非法提供交易等服務。

中信證券分析，本次整治由“禁止新增開戶”升級為覆蓋營銷引流、開戶通道、交易服務、資金劃轉及技術支持的全鏈條治理，并通過兩年集中整治期推動非法存量業務有序出清。根據測算，全市場受影響賬戶資產規模約2000億-2500億港元。

“考慮資產類型分散（包含港股、現金、貨幣基金、基金產品、期權等）及兩年出清節奏，并非一次性強制清倉。同時，部分客戶可能存在身份合法化調整機會，因為新規短期內對港股市場的影響可控。”中信證券認為。

向合法渠道遷移，轉出資金或流向A股或QDII基金

整治方案明確提出，要引導投資者通過港股通、QDII（合格境內機構投資者）及跨境理財通等合法渠道開展境外投資。多家券商預測，被清理的境外券商存量投資者，將在退出過程中逐步向這些合規渠道遷移。與此同時，合規渠道將直接受益。

國金證券認為，監管設置兩年集中整治期，只允許單向賣出交易并轉出資金，轉出的資金可能流向A股市場或QDII基金等產品。

中信證券稱，非法跨境通道收縮后，居民海外配置需求有望向港股通、QDII、跨境理財通等合規渠道遷移，客戶資產基礎較強、跨境產品儲備充分、買方投顧與數字化能力領先的頭部券商及財富管理平臺有望受益。

從港股通來看，個人投資者需要滿足證券賬戶及資金賬戶資產合計不低于50萬元。截至5月25日，上交所披露的港股通標的共計633只，2025年港股通買入成交金額達9.31萬億元，日均成交金額751.75億元。

今年4月，港股通十大活躍證券分別為騰訊控股、阿里巴巴-Ｗ、長飛光纖光纜、中芯國際、中國海洋石油、盈富基金、小米集團-Ｗ、泡泡瑪特、華虹半導體、山東墨龍。

從QDII基金來看，可謂零門檻，通常十塊錢起投，通過基金間接持有美股、海外科技股、消費股。貝殼財經記者根據Wind數據查詢，目前市場上共有QDII基金330只，占比2.34%，資產凈值合計逾1萬億。其中，股票型產品最多，達到224只，資產凈值總額達8560.42億元，混合型、債券型和另類投資產品分別有65只、24只、17只。

跨境理財通則主要面向粵港澳大灣區九市居民（廣州、深圳、珠海、佛山、惠州、東莞、中山、江門、肇慶），要求當地戶籍或連續繳納社保/個人所得稅滿5年，具有2年以上投資經驗，且滿足最近3個月家庭金融凈資產月末余額不低于100萬元或近3年個人年收入不低于40萬元。

中信建投證券稱，本次整治方案強調，要引導投資者通過港股通、QDII、跨境理財通等合法渠道開展境外投資，這些渠道的市場需求有望迎來顯著增長。港股通作為境內投資者投資港股的主要渠道，交易便利性和流動性優勢將進一步凸顯；QDII基金將受益于投資者對全球資產配置需求的提升；跨境理財通自實施以來已經取得了顯著成效，本次整治將進一步推動其業務發展，為大灣區居民提供更多元的跨境理財選擇。

日前，證監會宣布對富途證券、老虎證券、長橋證券等境外機構非法跨境展業行為立案調查，擬沒收其境內外相關主體全部違法所得，并依法嚴厲處罰。其中，富途控股擬被罰沒金額總計約18.5億元，老虎證券相關主體擬被罰沒約4.1億元。

同一天，中國證監會等八部門聯合印發《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》（簡稱：整治方案），擬通過2年集中整治，全面取締境外機構非法跨境經營活動，實現“堅決取締非法、穩妥清理存量”的雙重目標。

此次整治方案影響幾何？存量資金將流向何處去？普通投資者可以通過哪些渠道投資港美股市場？

兩年集中整治期，從“禁止新增開戶”到全鏈條治理

5月22日，針對老虎、富途、長橋三家機構的立案調查以及八部門聯合印發的整治方案同步落地。

中信建投證券認為，這標志著非法跨境金融監管，從限制增量升級為全鏈條系統性治理。

此次整治方案設置兩年集中整治期，期內僅允許存量賬戶單向賣出并轉出資金。期滿后，境外機構要全面關停境內網站、交易軟件及配套服務器，禁止為存量投資者在境內非法提供交易等服務。

中信證券分析，本次整治由“禁止新增開戶”升級為覆蓋營銷引流、開戶通道、交易服務、資金劃轉及技術支持的全鏈條治理，并通過兩年集中整治期推動非法存量業務有序出清。根據測算，全市場受影響賬戶資產規模約2000億-2500億港元。

“考慮資產類型分散（包含港股、現金、貨幣基金、基金產品、期權等）及兩年出清節奏，并非一次性強制清倉。同時，部分客戶可能存在身份合法化調整機會，因為新規短期內對港股市場的影響可控。”中信證券認為。

向合法渠道遷移，轉出資金或流向A股或QDII基金

整治方案明確提出，要引導投資者通過港股通、QDII（合格境內機構投資者）及跨境理財通等合法渠道開展境外投資。多家券商預測，被清理的境外券商存量投資者，將在退出過程中逐步向這些合規渠道遷移。與此同時，合規渠道將直接受益。

國金證券認為，監管設置兩年集中整治期，只允許單向賣出交易并轉出資金，轉出的資金可能流向A股市場或QDII基金等產品。

中信證券稱，非法跨境通道收縮后，居民海外配置需求有望向港股通、QDII、跨境理財通等合規渠道遷移，客戶資產基礎較強、跨境產品儲備充分、買方投顧與數字化能力領先的頭部券商及財富管理平臺有望受益。

從港股通來看，個人投資者需要滿足證券賬戶及資金賬戶資產合計不低于50萬元。截至5月25日，上交所披露的港股通標的共計633只，2025年港股通買入成交金額達9.31萬億元，日均成交金額751.75億元。

今年4月，港股通十大活躍證券分別為騰訊控股、阿里巴巴-Ｗ、長飛光纖光纜、中芯國際、中國海洋石油、盈富基金、小米集團-Ｗ、泡泡瑪特、華虹半導體、山東墨龍。

從QDII基金來看，可謂零門檻，通常十塊錢起投，通過基金間接持有美股、海外科技股、消費股。貝殼財經記者根據Wind數據查詢，目前市場上共有QDII基金330只，占比2.34%，資產凈值合計逾1萬億。其中，股票型產品最多，達到224只，資產凈值總額達8560.42億元，混合型、債券型和另類投資產品分別有65只、24只、17只。

跨境理財通則主要面向粵港澳大灣區九市居民（廣州、深圳、珠海、佛山、惠州、東莞、中山、江門、肇慶），要求當地戶籍或連續繳納社保/個人所得稅滿5年，具有2年以上投資經驗，且滿足最近3個月家庭金融凈資產月末余額不低于100萬元或近3年個人年收入不低于40萬元。

中信建投證券稱，本次整治方案強調，要引導投資者通過港股通、QDII、跨境理財通等合法渠道開展境外投資，這些渠道的市場需求有望迎來顯著增長。港股通作為境內投資者投資港股的主要渠道，交易便利性和流動性優勢將進一步凸顯；QDII基金將受益于投資者對全球資產配置需求的提升；跨境理財通自實施以來已經取得了顯著成效，本次整治將進一步推動其業務發展，為大灣區居民提供更多元的跨境理財選擇。